Based on “Portfolio Choice with Sust바카라 아라nable Spending: A Model of Reaching for Yield?”(2022) by J. Y. Campbell and R. Sigalov in Journal of Financial Economics, 143: 188-206.

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무엇을, 왜 연구했나?

1980년대 초에서 2000년대 초 출생한 밀레니얼세대(M세대)와 1990년대 중반~2000년대 초반 출생한 Z세대를 통칭하는 바카라 아라49464;대는 개성이 강하고 자신의 취향을 드러내는 데 망설임이 없는 세대로 꼽히고 있다. 바카라 아라49464;대 10명 중 8명은 본인이 ‘가치 소비자’라고 밝혔는데 여기서 ‘가치 소비’란 자신의 신념과 가치에 맞는 제품을 과감하게 소비하는 방식을 말한다.1 1성장 관리 앱 그로우가 바카라 아라49464;대 928명을 대상으로 진행한 ‘가치 소비’에 대한 설문 조사 결과 참조. 닫기 과연 소비만일까? 바카라 아라49464;대는 주식과 부동산 투자라는 기존 패턴에 얽매이지 않고 자신의 관심사를 활용해 가상 자산과 대체불가토큰(NFT), 리셀테크·아트테크·뮤직테크 등 새로운 투자 방식을 적극적으로 수용하고 있다.2 2NFT는 디지털 자산으로서 블록체인 기술을 통해 디지털 콘텐츠에 고유한 인식값을 부여한다. 리셀과 재테크를 합친 용어인 리셀테크는 희소성 제품(명품 가방, 시계 등)을 구입한 후 되팔아 수익을 남기는 방식을 말한다. 공동구매 또는 지분 투자 방식으로 미술품에 투자(아트테크)하거나 좋아하는 가수나 음악에도 투자(뮤직테크)하는 방식이 존재한다. 닫기 우리금융경영연구소의 ‘바카라 아라49464;대가 주도하는 금융업의 미래’ 보고서에 따르면 바카라 아라49464;대는 자산과 소득은 적은 반면 과감한 투자와 소비에 적극적이고, 저축보다는 고위험·고수익 투자를 선호하는 것으로 조사됐다.

하버드대 경제학과 연구진은 명목 수익률(Nominal Return)은 일정한데 실질 수익률(Real Return)이 하락하는 경우 어떤 상황에서 더 큰 위험을 감수하고서라도 수익을 높이려고 하는 수익 성취(Reaching for Yield) 현상이 나타날 수 있는지를 규명했다. 구체적으로 수익 성취 현상은 지속가능한 소비(Sustainable Spending)를 통해 효용(Utility)을 극대화할 수 있는 경우에 더 뚜렷하게 나타났다. 이러한 결과는 현재 바카라 아라49464;대의 고위험·고수익 투자 선호 현상을 좀 더 깊이 고찰할 수 있는 큰 실마리를 제공할 수 있다.

무엇을 발견했나?

노벨 경제학상을 수상한 미국의 경제학자 밀턴 프리드먼의 항상소득가설(Permanent Income Hypothesis)에 따르면 개인의 소비는 생애주기 전반에 걸쳐 벌어들이는 소득의 총합, 즉 항상소득에 의해 좌우된다. 이제 대학을 갓 졸업한 청년과 사회초년생을 포함한 젊은 바카라 아라49464;대는 상대적으로 보유하고 있는 자산과 벌어들이는 소득이 적을 수밖에 없다. 따라서 항상소득가설에 따르면 바카라 아라49464;대는 한 단위 자산 또는 소득 증가에 대해 소비를 늘리기보다는 저축을 통해 항상소득을 증가시켜 중·장기적인 관점에서 소비 수준을 끌어올리는 선택이 합리적이다. 이는 경제학에서 추가적인 수입에 대해 얼마만큼을 더 소비하고 저축해야 하는지를 결정하는 한계소비성향(Marginal Propensity to Consume)이라는 개념과 맞물려 이해될 수 있다. 항상소득 가설에서는 이 한계소비성향이 일정하기 때문에 자산과 소득이 적은 경우에는 소비보다는 저축을 더 선호해야 한다. 하지만 이 가설로는 현재 자산과 소득의 크기에 관계없이 가치 소비에 적극적인 바카라 아라49464;대의 소비 방식을 설명할 수 없다.

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